【民天真力 周泰团队】石化周报：气价高涨和好意思国政策推动石油市集升温

1

本周不雅点

本周行业动态分析

气价推动下石油市集升温，后续需执续矜恤好意思国政策。本周，俄气公司发表声明，自莫斯科时代1月1日早8时起断绝过境乌克兰向欧洲运输自然气，而现时恰是欧洲自然气糜掷旺季，1月2日欧盟的自然气库容率仅为71.33%，比上年同期低14.70pct，从而气价大幅高涨，1月3日，亨利港/纽约自然气现货价钱周环比高涨17.06%/89.34%，荷兰TTF/中国入口LNG价钱周环比永诀高涨2.23%/3.45%。在气价的带动下，本周油价也执续朝上，同期，跟着特朗普接事时代越来越近，拜登在加紧卸任前的部署，其中包含发布一项难以被驱除的行政令，长久回绝在好意思国一些沿海水域进行新的海上石油和自然气钻探，以保护明锐海洋区域，举例内务部在12月30日选拔法式，回绝内华达州红对峙山20年内开导石油、自然气和地热资源。推敲到自己好意思国原油的提产就需要成本开支的增长支柱，若拜登的部署能够胜利鼓励，咱们预期2025年好意思国原油提产量将有更粗略率不足预期。

好意思元指数上升；油价高涨；东北亚LNG到岸价钱高涨。死字2025年1月3日，好意思元指数收于108.92，周环比上升0.90个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为76.51好意思元/桶，周环比高涨3.15%；WTI期货结算价为73.96好意思元/桶，周环比高涨4.76%。2）自然气方面，NYMEX自然气期货收盘价为3.37好意思元/百万英热单元，周环比下落7.47%；亨利港/纽约自然气现货价钱为3.47/5.86，周环比高涨17.06%/89.34%；东北亚LNG到岸价钱为15.12好意思元/百万英热，周环比高涨3.45%。

好意思国原油产量下降，真金不怕火油厂日加工量上升。死字2024年12月27日，1）原油方面，好意思国原油产量1357万桶/日，周环比下降1万桶/日。2）制品油方面，好意思国真金不怕火油厂日加工量为1686万桶/日，周环比上升4万桶/日；汽油产量为896万桶/日，周环比下降96万桶/日；航空煤油产量为190万桶/日，周环比上升4桶/日；馏分燃料油产量为537万桶/日，周环比上升10万桶/日。

好意思国原油库存下降，汽油库存上升。死字2024年12月27日，1）原油方面，好意思国政策原油储备为39357万桶，周环比上升26万桶；生意原油库存为41560万桶，周环比下降118万桶。2）制品油方面，车用汽油库存为23138万桶，周环比上升772万桶；航空煤油库存为4118万桶，周环比上升47万桶；馏分燃料油库存为12287万桶，周环比上升641万桶。

欧盟储气率下降。死字2025年1月2日，欧盟储气率为71.33%，较上周下降3.12个百分点。

汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。死字2025年1月3日，1）真金不怕火油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.05/2.35好意思元/加仑，周环比变化+4.19%/+4.35%，和WTI期货结算价差为12.30/24.65好意思元/桶，周环比变化+0.90%/+3.15%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为164/189/67好意思元/吨，较上周变化-7.82%/-6.85%/-10.51%；FDY/POY/DTY价差为1711/1261/2561元/吨，变化-3.55%/-1.02%/-4.23%。

投资淡薄：咱们保举以下两条干线：1）油价有底，石油企业功绩敬佩性高，类似高分成性情，估值有望升迁，淡薄矜恤产量执续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险武艺强且资源量优势强的中国石油、高分成一体化公司中国石化；2）国内饱读吹油气增储上产，淡薄矜恤产量处于成恒久的新自然气、中曼石油。

2

本周市集行情回顾

本周石化板块进展

死字1月3日，本周中信石油石化板块下落2.4%，沪深300下落5.2%，上证综指下落5.6%，深证成指下落7.2%。

死字1月3日，本周沪深300下落5.17%，中信石油石化板块下落2.37%。各子板块中，石油开采板块周跌幅最小，为-0.98%；油品销售及仓储板块周跌幅最大，为-8.47%。

本周石化行业上市公司进展

本周中海油服涨幅最大。死字1月3日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位永诀为：中海油服高涨3.84%，新凤鸣高涨2.84%，新奥股份高涨1.01%，中国海油高涨0.73%，桐昆股份高涨0.00%。

本周外洋实业跌幅最大。死字1月3日，石油石化行业中，外洋实业下落14.44%，三联虹普下落12.51%，温暖石油下落11.61%，宝利外洋下落11.57%，宇新股份下落10.93%。

3

本周行业动态

2024年12月30日

12月30日，金十数据报谈，阿布扎比国度石油公司将在明天五年内通过国内价值谋略向阿联酋经济注入2000亿迪拉姆。

12月30日，金十数据报谈，据EUStream数据，周一参加斯洛伐克的自然气流量提名与前几天保执厚实，从斯洛伐克流入奥地利和捷克的自然气流量保执厚实。

12月30日，金十数据报谈，据EUStream数据，周一参加斯洛伐克的自然气流量与前几天保执厚实，从斯洛伐克流入奥地利和捷克的自然气流量保执厚实。

2024年12月31日

12月31日，金十数据报谈，商务部公布2025年制品油（燃料油）非国营贸易入口允许量中领条目、分拨原则及关系迤逦，其中2025年燃料油非国营贸易入口允许量为2000万吨。

12月31日，金十数据报谈，印度最大的真金不怕火油商之一被动从中东寻求更怡悦的替代原油，以弥补俄罗斯石油供应的减少。跟着走动员矜恤2025年民众市集的远景，印度出口模式的滚动成为东谈主们矜恤的焦点。巴拉特石油公司（BPCL）CFO古普塔称，“咱们枯竭三、四批俄罗斯货色，永诀用于1月装货和2月交货。”“咱们发布了招标，并从伊拉克、阿联酋和其他国度赢得了替代等第。”古普塔周二在选定采访时暗示，尽管中东原油供应比俄罗斯乌拉尔原油每桶贵2好意思元，但在更世俗的市集上并不存在原油短缺。他暗示，当今，BPCL暂无谋略凭证将于下月谈判的与国有石油公司坚定的为期一年的契约提高产量。分析公司Kpler的数据涌现，本月印度从俄罗斯的石油入口量降至147万桶/日，为旧年12月以来的最低水平。

12月31日，金十数据报谈，Kpler编制的数据涌现，民众液化自然气（LNG）本年发货量为4.14亿吨傍边，出口增速达0.4%，降至2015年以来的最低水平。这有可能促使LNG价钱执续走高，直到新的供应上线以餍足不断增长的需求。好意思国技俩的延长和对俄罗斯最新设施的制裁轨则了市集的新供应。自2022年俄乌冲突后俄罗斯堵截通往欧洲的管座谈然气以来，LNG市集一直处于巧妙的均衡状态，迫使欧洲大陆更多地依赖这种燃料。Kpler的数据涌现，好意思国事民众最大的LNG出口国，2024年的出口量达到创记载的8700万吨，与前一年简陋相当。中国赓续第二年景为最大的LNG入口国，入口量逾越7800万吨，同比增8.5%。

12月31日，金十数据报谈，尼日利亚周一暗示，在资格了近十年的停产之后，该国瓦里（Warri）真金不怕火油厂照旧复原了部分运营。尼日利亚资格了一系列恒久停产事件，导致该国大部分燃料依赖入口。国有石油公司 NNPC负责东谈主Mele Kyari说：“工场正在开动。咱们还莫得完成100%的责任。“凭证总统发言东谈主Bayo Onanuga签署的一份声明，瓦里真金不怕火油厂日产量为12.5万桶，当今以60%的产能开动。尼日利亚四家国有真金不怕火油厂的总产能为44.5万桶/日，其中包括位于北部、产能为11万桶/日的卡杜纳（Kaduna）真金不怕火油厂，以及位于石油资源丰富的尼日尔三角洲、包括瓦里在内的三家真金不怕火油厂。上个月，NNPC暗示照旧复原了位于尼日尔三角洲、日产6万桶的哈科特港（Port Harcourt）真金不怕火油厂。该公司原谋略本年复原整个四家真金不怕火油厂。

12月31日，金十数据报谈，市集音信：好意思国内务部选拔法式，回绝内华达州红对峙山20年内开导石油、自然气和地热资源。

2025年1月2日

1月2日，金十数据报谈，土耳其目田报1月2日报谈称，在乌克兰罢手俄罗斯自然气过境后，土耳其可向欧洲供气。该报称：“俄罗斯和乌克兰间的最新方法将进一步加强土耳其算作安全替代的地位。一段时代以来，土耳其一直是自然运谈输的安全道路。这不仅是因为它的地舆位置，况兼是因为土耳其领有自然气基础设施，土耳其在黑海开采我方的自然气已有一段时代，而管谈和浮动设施通过其版图。”该报指出，土耳其也有向欧洲市集出口强大自然气的后劲

1月2日，金十数据报谈，阿联酋国度石油公司（ADNOC）将2月份的穆尔班原油官方销售价设定为73.28好意思元/桶。

1月2日，金十数据报谈，从中国海洋石油有限公司获悉，其所属的番禺11-12油田/番禺10-1油田/番禺10-2油田休养长入开导技俩已投产。该技俩位于南海东部海域，平均水深约100米，主要坐蓐设施为新建1座井口平台及1座无东谈主井口平台，谋略投产开导井15口。瞻望2025年将终了日产约1.36万桶油当量的岑岭产量，油品质质为中质和重质原油。番禺油田自2003年投产于今，累计坐蓐原油超3.8亿桶。中国海油领有该技俩100%的权益，并担任功课者。

1月2日，新浪财经报谈，好意思国液化自然气坐蓐设施的自然气市集需求在2024年12月31日创下历史新高，达到逐日4.3亿立方米。瞻望到2025年，好意思国液化自然气坐蓐需求将增至逐日5.05亿立方米，跟着多个新技俩的投产，2028年有望达到逐日6.84亿立方米。分析东谈主士指出，这一趋势将推动好意思国国内自然气产量进一步上升，同期推高主要走动市集的价钱。

2025年1月3日

1月3日，金十数据报谈，意大利敕令欧盟对自然气价钱上限谋略进行更新，淡薄将上限设定在每兆瓦时180欧元以下，理念念价钱应为50或60欧元。

1月3日，金十数据报谈，意大利动力部长称自然气的储存水平足以搪塞明天两个月的需求。

1月3日，金十数据报谈，好意思国当选总统特朗普11日在我方的酬酢媒体平台Truth social上发表帖子，敕令“绽开”北海并废除风力发电机。近几十年来，石油公司一直在稳步退出北海，产量从本世纪初的440万桶/日的峰值下降到今天的130万桶/日傍边。特朗普的帖子是回复了一则报谈，该报谈称好意思国石油和自然气坐蓐商(APA)旗下的阿帕奇公司谋略在2029年底前退出北海，公司瞻望北海的产量将在2025年同比下降20%。旧年10月，英国政府暗示将把北海石油和自然气坐蓐商的暴利税从35%提高到38%，并将纳税期限延长一年，以便为可再天真力技俩筹集资金。英国的指标是到2030年基本终了电力部门的脱碳，这意味着减少对燃气发电厂的依赖，并连忙加多可再天真力的发电武艺。英国和欧洲国度在北海进行了大范畴的风电场开导但由于时期和供应链问题以及利率上升，成本激增，导致好多公司再行谛视投资，海优势电行业最近几年处境艰巨。

1月3日，金十数据报谈，2024年，大庆油田自然气产量冲破60亿立方米，同比增产1.55亿立方米，终了赓续14年厚实增长。60亿立方米自然气可折算油气当量478.09万吨，可餍足3900万个三口之家一年的浅近用气需求。

4

本周上市公司动态

2024年12月30日

恒逸石化：12月30日，恒逸石化股份有限公司发布对于控股股东进行股票质押的公告。公告涌现：公司近日接到公司控股股东浙江恒逸集团有限公司函告，获悉恒逸集团所执有本公司的部分股份被质押，本次质押数目6460万股，占其所执股份比例4.34%，占公司总股本比例1.76%，质押肇始日为2024年12月27日，质权东谈主为浙商银行股份有限公司杭州萧山分行。

2025年1月2日

博汇股份：1月2日，宁波博汇化工科技股份有限公司发布对于2024年第四季度可转念公司债券转股情况的公告。公告涌现：2024年第四季度，博汇转债因转股减少19张，转股数目为177股。死字2024年12月31日，博汇转债尚余397万张，剩余票面总金额为3.98元，未转念比例为99.93%。

广汇动力：1月2日，广汇动力股份有限公司发布对于控股股东股权质押情况的公告、对于以聚拢竞价走动方式回购股份的进展公告。公告涌现：

1）广收集团于近日将其执有的1300万股无穷售运动股质押给中国农业银行股份有限公司新疆目田贸易检会区乌鲁木王人经济时期开导区支行。截止本公密告布之日，广收集团执有公司股份22.79亿股，占公司总股本的34.72%；广收集团累计质押公司股份10.37亿股，占其所执有公司股份的45.47%，占公司总股本的15.79%。

2）2024年12月，公司通过上海证券走动所系统以聚拢竞价走动方式累计回购股份数目为150.69万股，占公司总股本的比例为0.02%；最高成交价为6.65元/股，最低成交价为6.63元/股，支付总金额为东谈主民币1000.53万元。死字2024年12月31日，公司通过上海证券走动所系统以聚拢竞价走动方式累计回购股份数目为6887.53万股，占公司总股本的比例为1.0490%；最高成交价为8.40元/股，最低成交价为5.73元/股，支付总金额为东谈主民币5亿元。

恒逸石化: 1月2日，恒逸石化股份有限公司发布对于回购公司股份（第五期）事项的进展公告、2024年第四季度可转念公司债券转股情况公告。公告涌现：

1）死字2024年12月31日，公司通过回购专用证券账户以聚拢竞价走动方式累计回购（第五期）股份数2530万股，占公司总股本的0.69%，最高成交价为6.62元/股，最低成交价为6.10元/股，成交的总金额为1.61亿元。本次回购股份安妥关系法律规则的要求，安妥公司既定的回购决议要求。

2） 2024年第四季度，“恒逸转债”因转股减少8000元东谈主民币，合计转念成“恒逸石化”股票732股；死字2024年12月31日，“恒逸转债”余额为20亿元东谈主民币。2024年第四季度，“恒逸转2”因转股减少11.4万元东谈主民币，合计转念成“恒逸石化”股票1.1万股；死字2024年12月31日，“恒逸转2”余额为30亿元东谈主民币。

2025年1月3日

沈阳化工（维权）：1月3日，沈阳化工股份有限公司发布对于收购中化东大（淄博）有限公司0.67%股权技俩进展暨完成工商变更登记的公告。公告涌现：近日，中化东大已完成股权转让关系的工商变更登记手续，公司对于收购中化东大0.67%股权技俩已完成。公司径直执有中化东大100%的股权，中化东大成为公司的全资子公司。

宝莫股份: 1月3日，山东宝莫生物化工股份有限公司发布对于股权回购走动践约进展的公告。公告涌现：2024年4月25日，公司全资子公司成都宝莫矿业有限公司与蔡建军、湖南众鑫实业发展有限公司、醴陵市日景矿业发展有限公司签署《股权回购契约》，商定成都宝莫在收到一谈回购价款后，将醴陵日景矿业股权变更登记至湖南众鑫或其指定第三方名下。死字2024年12月31日，成都宝莫累计收到由湖南众鑫偏激指定的湖南鑫聚支付的股权回购价款13.49亿元；同日，经湖南鑫聚和解，常德融聚融资担保有限公司向成都宝莫出具《担保函》，答允若湖南鑫聚未能在2025年1月26日前向成都宝莫支付收场一谈应付款项，成都宝莫要求融聚担保承担保证牵扯的，自融聚担保接到告知后30日内，须就湖南鑫聚一谈剩余应付款项无条目承担代偿义务。

石化油服: 1月3日，中石化石油工程时期管事股份有限公司发布对于A股股份回购进展公告。公告涌现：公司谋略于2024年12月6日~2025年6月5日使用自有资金以聚拢竞价走动方式回购部分A股，用于刊出并减少注册成本，回购金额不低于4000、不逾越5000万元，回购价钱不逾越2.74元/股。死字2024年12月31日，公司尚未进行A股股份回购

恒逸石化: 1月3日，恒逸石化股份有限公司发布对于“恒逸转债”回售的公告、对于“恒逸转债”回售时代暂停转股的公告。公告涌现：

1）回售价钱为100.41元/张（含息、税）。回售条目触发日为2025年1月3日，回售呈文期为2025年1月24日至2025年2月7日。投资者回售款到账日为2025年2月14日，回售呈文时代“恒逸转债”将暂停转股。

2）恒逸转债的转股期限为2021年4月22日至2026年10月15日。在2025年1月24日至2025年2月7日，恒逸转债将暂停转股，复原转股时代为2025年2月10日。

5

本周石化产业数据跟踪

油气价钱进展

原油期货：据iFind数据，死字2025年1月3日，布伦特原油期货结算价为76.51好意思元/桶，较上周高涨3.15%；WTI期货结算价73.96好意思元/桶，较上周高涨4.76%。

死字2025年1月3日，NYMEX自然气期货收盘价为3.37好意思元/百万英热单元，较上周下落7.47%；死字2025年1月3日，亨利港自然气现货价钱为3.47好意思元/百万英热单元，较上周高涨17.06%；死字2025年1月3日，中国LNG出厂价为4501元/吨，较上周下落0.92%。

原油供给

好意思国

OPEC

原油需求

真金不怕火油需求

制品油需求

原油库存

原油收支口

据Bloomberg 2025年1月3日的统计数据，2024年11月：

1）海运入口：中国294百万桶，同比下降0.5%，环比上升0.7%；印度134百万桶，同比上升0.5%，环比下降1.6%；韩国79百万桶，同比下降5.8%，环比下降4.5%；好意思国85百万桶，同比下降5.7%，环比下降7.0%。

2）海运出口：沙特182百万桶，同比下降8.1%，环比下降6.6%；俄罗斯110百万桶，同比下降12.7%，环比下降11.9%；好意思国119百万桶，同比下降6.9%，环比下降1.4%；伊拉克108百万桶，同比下降7.2%，环比上升5.9%。

自然气供需情况

真金不怕火葬产物价钱和价差进展

制品油

据iFind数据，死字2025年1月3日，国内汽柴油现货价钱为8227、7060元/吨，周环比变化+1.04%、+0.02%；和布伦特原油现货价差为77.04、55.26好意思元/桶，周环比变化-1.25%、-4.31%。

石脑油裂解

聚酯产业链

C3产业链

6

风险教导

]article_adlist-->

1）地缘政事风险。地缘政事的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的入口，从而影响到民众的供需方法，并可能酿成油价的大幅波动。

2）伊核契约达成可能激励的供需失衡风险。因伊朗受到好意思国制裁，伊朗存在强大闲置产能无法开释，若伊核契约达成新的进展，则伊朗的可能会加多原油产量和出口，从而加多民众的原油供给，对供需均衡酿成冲击。

3）民众需求不足预期的风险。油气开采卑鄙的真金不怕火葬产物所控制的边界包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生边界息息关系，因此若宏不雅经济不足预期导致原油需求不足预期，油价可能超预期下落。

关系叙述

石化周报：气价高涨和好意思国政策推动石油市集升温-2025.1.4

免责声明

本叙述仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因吸收东谈主收到本叙述而视其为客户。

本叙述是基于本公司以为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完竣性。本叙述所载的贵寓、观念及预测仅反馈本公司于发布本叙述当日的判断，且预测方法及恶果存在一定经由局限性。在不同期期，本公司可发出与本叙述所刊载的观念、预测不一致的叙述，但本公司莫得义务和牵扯实时更新本叙述所波及的实质并告知客户。

]article_adlist-->

本叙述所载的一谈实质只提供给客户作念参考之用，并不组成对客户的投资淡薄，并非算作买卖、认购证券或其它金融器具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本叙述所载的实质而取代个东谈主的孤苦判断。本公司也不合因客户使用本叙述而导致的任何可能的失掉负任何牵扯。

本公司未确保本叙述充分推敲到个别客户异常的投资指标、财务情景或需要。本公司淡薄客户应试虑本叙述的任何观念或淡薄是否安妥其特定情景，以及（若有必要）接洽孤苦投资照看人。

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或执有本叙述波及的证券或参与本叙述所说起的公司的金融走动，亦可向连系公司提供或获取管事。本公司的一位或多位董事、高等职员或/和职工可能担任本叙述所说起的公司的董事。

本公司及公司职工在当地法律允许的条目下不错向本叙述波及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及照看人、接洽业务在内的管事或业务支柱。本公司可能与本叙述波及的公司之间存在业务关系，并无需预先或在赢得业务关系后告知客户。

若本公司除外的金融机构发送本叙述，则由该金融机构独利己此发送行径负责。该机构的客户应连系该机构以走动本叙述说起的证券或要求获悉更详备的信息。

未经本公司预先书面授权许可，任何机构或个东谈主不得革新或以任何方式发送、传播本叙述。本公司版权整个并保留一切权力。整个在本叙述中使用的商标、管事符号及记号，除非另有诠释，均为本公司的商标、管事符号及记号。

]article_adlist-->

安妥性教导

]article_adlist-->

《证券期货投资者安妥性惩办宗旨》于2017年7月1日起追究扩充，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供民生证券的专科投资者参考，完竣的投资不雅点应以民生证券磋商院发布的完竣叙述为准。若您并非民生证券客户中的专科投资者，为轨则投资风险，请取消订阅、吸收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以建筑访谒权限，若给您酿成未便，敬请海涵。我司不会因为矜恤、收到或阅读本订阅号/本账号推送实质而视关系东谈主员为客户；市集有风险，投资需严慎。

叙述作家：

周泰 

执业证号：S0100521110009

  邮箱：zhoutai@mszq.com

李航

执业证号：S0100521110011

邮箱：lihang@mszq.com

王姗姗

执业证号：S0100524070004

邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com

卢佳琪

执业证号：S0100123070003

邮箱：lujiaqi@mszq.com

]article_adlist-->

新浪相助大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP